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易配资平台邓海清等:5月收支口“抢跑效应”不显着
来源:      发布时间:2019-06-11 12:32:28

  据海关统计,2019年5月中国货物贸易进口同比 下降8.5%,前值 4%; 5月中国货物贸易出口同比增长 1.1%,前值 -2.7%;贸易顺差416.5亿美元,扩大77.9%。


  出口增速超预期,进口增速低于预期


  5月市场对出口预期普遍较为悲观,主要因为5月国际贸易环境开始出现变化,但出口增速并未延续4月的下滑,而是出现小幅回升。


  尽管5月出口增速超市场预期,但是从出口累计同比增速看,1-5月增速为0.5%,低于2018年四季度的3.9%,表明对于出口形势不宜太过乐观。


  5月进口低于市场预期,-8.5%是2016年8月以来的最低增速,同时1-5月进口累计同比增速为-3.7%,显着低于2018年四季度的4.4%,表明扩大内需政策仍需发力。


  主要进口产品数量均下降


  2019年5月中国原油进口数量同比增长约为3%,1-5月累计同比增加7.7%,2018年累计同比增加10%;2019年5月中国大豆进口数量同比约下降24%,2018年累计同比下降7.8%;2019年5月中国铁矿砂进口数量同比约下降11%,1-5月累计同比下降5%,2018年累计 深证成指鑫东财配资 同比下降1%。


  从以上数据可以看出,主要进口产品的数量同比均在5月出现较为显着的下降,同时原油等大宗商品价格在5月出现较大幅度下跌,共同导致了5月进口同比增速的下滑。


  进出口“抢跑”效应不强


  2018年4-10月出现了较为明显的进出口抢跑现象,即各国贸易商为应对不确定性,将进出口提前,导致2018年4-10月的进出口均出现较大幅度的上升,与当时的基本面趋势相悖。


  2018年11月之后,抢跑效应消退,进出口增速开始出现回落,且增速下滑幅度较大,反映了前期对进出口的透支。


  此次并未出现明显的抢跑效应,主要证据是:出口增速尽管超市场预期,但是仍处于较低增速;进口增速不仅低于市场预期,而且为2016年8月以来最低增速。


  我们猜测,主要原因可能在于,经历去年的抢跑之后,不少企业已经做好了准备,且企业的长期布局已经有所调整,导致冲击的影响减弱。


  此外,全球经济疲软态势较为明显,2019年5月韩国出口同比仅为-9.4%,

表明进出口疲软是全球性问题。


  避免两种误判


  我们在2018年底以来,一直强调避免两种对经济的误判:


  第一种误判是认为中国经济断崖下行,应采取强刺激手段;


  第二种误判是认为中国经济将很快复苏,出现V型反弹。


  2019年1-2月,市场对经济极度悲观,实际是第一种误判;2019年4月公布3月数据后,市场又开始对经济盲目乐观,出现第二种误判。在目前的状况下,再次出现第一种误判的可能性较大。

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